万亿小米，和搭上小米快车的三代基金经理

　　蓝鲸新闻3月17日讯（记者 祁和忠 敖玉连）从手机到汽车，从大众市场到高端突围，小米集团用15年时间完成了产业跃迁。

　　资本市场也给为小米投出了赞成票：2025年以来，小米集团-W（1810.HK）股价上涨56%。2月4日，小米市值首次站上了万亿港元关口。

　　作为机构投资者，哪些基金经理搭上了小米集团的快车？

　　2024年四季报显示，持有市值最多的主动基金是：招商优质企业（持有市值8.79亿元）、兴全合宜（持有市值8.22亿元）、睿远均衡价值三年（持有市值5.34亿元）。

　　对应的基金经理正好是老、中、青三代基金经理，新生代翟相栋、80后谢治宇、70后赵枫。

　　不同的投资阅历，都共识选择在2024年四季度将小米新买入前十大持仓。三人有何区别？哪一位更靠谱？

　　三位中，翟相栋买入节奏最快、数量最大手笔，2024年中，招商优质企业首次买入小米，仓位0.19%，按重仓市值排名是组合的第36位。到了年末，直接买到第一大持仓。

　　对于买入理由，翟相栋称，四季度国内科技有诸多积极进展，例如小米SU7表现持续超预期等。这标志着经过前两年高强度的资本开支后，AI从模型训练阶段有望正式进入到应用落地阶段。

　　翟相栋是最近两年崛起的新生代基金经理。2022年4月，他接手招商优质企业，这是一只规模常年徘徊在5000万清盘线附近的迷你基，但在翟相栋任职的三年间，产品收益超过120%，规模也激增到100亿元。

　　从投资策略上看，翟相栋持仓呈现鲜明的“哑铃结构”，一端是估值合理的成长龙头，另一端是困境反转的周期品种。这种攻守兼备的策略，让招商优质企业规模和净值都逆势增长。

　　不过，翟相栋2021年才开始管理公募基金，尚未经历一轮完整牛熊，他的业绩是否具有持续性，还需要更长的时间观察。

　　而另两位买小米的都是公募老将，谢治宇管理年限超10年，赵枫更是2001年就开始管理公募基金。尽管最近两年，两人都遭遇了较大回撤，但拉长时间看都能创造超额。

　　和翟相栋相似，兴全合宜也是首次将小米买入前十大，也是在2024年年中开始建仓，买入1865万股，占基金资产2.15%，是第15大持仓。后逐步加仓，2024年底升到第一大重仓，加仓节奏比翟相栋更稳妥一点。

　　赵枫则是更长情的“米粉”，睿远均衡价值2020年初成立以来，前6个季度都将小米买入前十，持股数仅有小幅增减，完整吃到了上一轮小米涨幅。

　　2023年年底，赵枫再出手买小米，买入300万股，2024年中增至853万股，年底增至1670万股升为第七大重仓。加仓的节奏较翟相栋、谢治宇都更稳健。

　　2024年底，共384只基金将小米买入前十大持仓，环比增长一倍，持有市值287.78亿元。

　　而上一次买小米的基金数倍增，还是2020年下半年。彼时，大量资金涌入公募基金，而A股估值已来到较高水平，资金开始南向抢筹港股，小米也是公募的爱股之一。

　　回望上一轮公募抢筹，基金经理介入和退出时点不同，净值贡献天差地别。

　　例如睿远赵枫，2020年初建仓期就买入小米，在2021年四季度全身而退，成功吃到完整涨幅，下跌初期及时止损。而另一位公募大佬，王宗合管理的鹏华匠心精选，则是恰好相反，在高位套牢后（2020年底介入），又在最低点清仓（2022年三季度退出前十大）。

　　两位老将买小米，同股不同命

　　正如彼得·林奇所言，股票最好的买点时机，不是它在成为头条新闻的时候。对投资者而言，当下如何看待小米的投资机会？

　　或许可以建立“三看”原则：

　　一看，在从移动互联网迈向人工智能时代的浪潮中，小米布局的手机、汽车和机器人等产业是否具有良好的发展空间

　　二看，以雷军为核心的经理层的管理能力；

　　三看，小米汽车的股价是否仍处于合理的估值范围。

　　正如小米从手机到汽车的漫长跃迁，投资同样需要“战略耐心”，把眼球从股价的短期随机波动，转向公司的中长期经营业绩。

　　2018年7月，小米在港股上市，上市首日就破发，股价连跌一年。雷军曾这样回忆这段下跌，“（一位投资人）把我们当小学生，数落了一个多小时。我衬衣都湿了。会后，我一个人在会议室呆了很久。那一刻，我非常绝望。”

　　如今，资本市场给了雷军有效的定价。